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香港赛马会挂牌之全篇圆桌论坛:新基建背景下
发布时间:2019-10-17

  5月27日—29日,由上海期货交易所和上海市金融工作局主办的“第十六届上海衍生品市场论坛”在上海国际会议中心举办,本届论坛以“服务实体二十载,改革开放创未来”为主题。和讯期货参与全程直播。

  在27日下午的关联活动“新基建背景下钢铁产业的机遇与挑战”上,马钢股份600808)有限公司首席分析师夏仕卿、杭州热联集团产业链服务事业部副总经理张慧、真言投资管理(上海)有限公司董事总经理续剑峰、徽丰实业(上海)有限公司总经理李康安家了圆桌讨论环节。就新基建背景下的钢铁产业作更深一步探讨。

  主持人:感谢梅轶萌先生的干货满满的分享,如果各位来宾有任何需求,可以跟我们研究所联系。我们研究所也是致力于为各位投资人服务,下面我们将进入圆桌论坛环节。我们会邀请几位嘉宾一起商谈,大家坐在一起聊一聊,就新基建背景下的钢铁产业作更深一步探讨。

  首先有请论坛主持张宝平先生,张宝平先生常年服务贸易与终端企业。张宝平从业8年,现任徽商期货研究所所长,常年服务生产、贸易与终端的行业合作企业,有丰富的风险管理经验、成熟的行业研判能力,2017年、2018年带领团队获得十大期权投研团队第三名、十大投研团队第四名的好成绩。

  张宝平:尊敬的各位投资者朋友大家上午好,到了我们最后一个环节。首先很开心今天能主持这个环节,其次有点伤心嗓子有点痒。

  我再介绍一下我们的4位嘉宾,首先是夏老师,刚才已经做过主题分享。他是我们麻将股份有限公司的首席分析师。

  大家知道金融衍生品是应实体经济的发展需要应运而生,金融衍生品尤其是管理企业价格不可或缺。黑色产业链是目前上市品种最全的一个产业链,覆盖了上中下游。随着期货品种上市时间的增长,产业链中越来越多的上中下游的企业,也学会了使用我们期货工具。尤其是以我们马钢为代表,这样的大型国企,现在对期货工具的应用已经有了很成熟的模式和心得。上午夏老师给大家作了一个开诚布公的分享。另外一方面随着金融衍生品市场的完善,反过来它又促进了这个产业链,这个行业的发展与升级。企业的发展运营模式也不断地在迭代和升级,在这里面,我首先问夏老师一个问题,从钢厂的角度,我们金融衍生品工具对钢厂经营,尤其原材料采购,以及钢材的销售,最核心企业理念的升级和升华。这里我想问一下夏老师从钢厂的角度去思考,后期这个市场发展的过程中,金融衍生品对企业销售,就是钢材销售贸易模式的影响以及后期的演化。好,我们有请夏老师。

  夏仕卿:其实业内有十年在讨论这个问题,我们知道铜期货,有色的期货是按照期货来定价。有色的一些企业,主要是电水表(音)。有色企业已经不再制定每个月的价格表了,钢铁企业你们为什么不能按照期货的价格来定价呢?这里面也有些原因,要讲理由有很多。比方说有色是批着,铜是铜批,钢材有两方面它自己的劣势。笢弊腔楷桯岆岍賜腔儂郣ㄗ鏍夤萸ㄘ 2019-09-21,一个它的保鲜期不长,螺纹钢放2个月到6个月要生锈。第二个价值量不一样,铜的价格10万块钱,螺纹钢3、4千块钱。3、4千块钱的产品,销售半径其实是跑不远的。 上海交割的一批货,拿到河北那边如果有建筑工地的话,成本不可想象。诸如此类的原因,这些问题不解决的话,后面我想也很难解决我们钢厂定价是按照螺纹钢期货的价格,然后出一个水电表(音)这种模式。这种模式不简简单单有一个钢铁企业放弃自己的定价权,世界上一直在说钢厂的定价权,钢厂没有定价权。现在企业都是认可市场的价格,除非一些终端的企业要求钢厂事先锁定价格,钢厂也不是跟强势的定价,都是大家讨论出来这么一个价格,都是按照市场的价格进行操作的。这里面有一个问题,未来的我们的销售定价模式也好,会不会按照期货的价格来定价?我觉得应该说快了,因为这个市场竞争到目前这个阶段,再加上期货已经从09年,螺纹钢期货从09年上市到目前这么一个阶段,现在整个市场的融合布局越来越高,这是第一个。

  第二个我们期货交易所,包括上期所,包括其他的期货交易所,这两年也出台评价的事情。这里面就取决于我们实体经营管理团队能不能接受按照期货来定价?应该说越来越快,但是可能还要再3、4年,4、5年。这里面还有一个品牌升贴水,品牌升贴水,可能铜企业感受不是很深,品牌升贴水对他的影响很小。但是螺纹钢,品牌升贴水影响蛮大的。如果一个钢厂的价格比另一个钢厂贵的话,这个影响蛮大的。品牌升贴水大家能不能接受?可能要3到5年阶段,才会有陆续的期货的起来。就讲这么多。

  张宝平:核心原因还是钢材的价格太低了,运费、品牌升贴水占的比例太低。也有可能后期随着物流的发展,也有可能。3、5年内实现期货定价,夏老师您是这样的观点。

  刚才夏老师在主题演讲的过程中,分享的是钢厂的一些规避市场价格风险的一些模式。但在这里面我们也知道,随着衍生品的发展,越来越多的企业学会了两条腿走路。也就是更多的企业现在是用做基差贸易,我们热联在基差贸易是个领跑者。如果进入基差贸易的领域,可能我们更多的关注的是基差波动的风险,我们也说近两年的黑色,尤其是螺纹基差风险动辄一、两千块,终端的线、两百块。做基差贸易的公司,在基差一千块的情况下,如何规避基差贸易的风险呢?我想问一下张宝平张总,你们热联做的过程中,基差贸易的过程中,基差波动的风险你们更多的是从哪些手段或者策略去规避呢?好,我们欢迎张总。

  张慧:谢谢!首先是这样子,在我们做基差贸易的时候,确实会有基差的风险会影响我们的套保效果。我们公司其实说白了,我们是以判断基差波动为优势的公司。我们团队的前身是浙江中棒(音)公司,我们成立到加入热联,我们做了15年基差投资业务,所以我们对基差的判断有一定的比较优势。

  如果谈论我们从哪些方向去判断基差呢?基差最直观的影响因素,应该就是库存相对比和它的预期。还有其他的一些因素,比如说短期的供需关系,还有收敛结果,可能都会对它有所影响。我们公司它的比较优势,应该就是判断基差。所以对我们来讲,它是收益的来源,应该这么来讲。

  张宝平:我们都知道如果一家企业做基差贸易的过程中,它的现货是多头,期货是空头。你在基差走强的过程中,你是会慢慢盈利。在基差走弱的过程中,这个风险还是存在的,我的意思你们通过那些手段来控制这个风险的?

  张慧:不好意思,理解可能有点问题。首先基差它的波动趋势,就是期货和现货到期为零。它就有两种收敛路径,正基差的情况下,一定是正的基差收敛为零,期货要强于现货。基差为负的情况下,我们从负指收敛为零,也就现货要强于期货。它的收敛路径一定是从直播通道接近零的位置,根据它的波动趋势,我们做一些顺趋势的操作。比如说当基差为正的时候,我们应该销售现货,买入期货,这样来调节我们的库存。当基差为负的时候,我们应该是持有现货,卖空期货,来等待它收敛。所以整个的行为是顺基差波动趋势所做的一个事情。

  比如说现在我们看到的是一个强基差的状况,我们所做的操作是什么呢?尽量积极地去降低我们的现货库存,买入期货。这个也是最近市场上所流行的这种远期锁价业务,它存在的依据。

  张宝平:也就是说基差强弱转化的过程中,你们企业外在的表现更多的是现货库存头寸的多少?

  张慧:是这样子,如果是单纯的基差投资或者讲投机,它一定是匹配的。因为他赚取的其实是基差波动的收益,它是一个投机或者叫投资行为。对我们现在整个热联集团来讲,它不一定是一一对应的。因为我们是一家产业链公司,它有很多种盈利模式,有它的贸易利润,有服务利润,有基差波动的利润,所以我们会依据我们整个的利润组成来调节我们的整体头寸。

  张宝平:好,谢谢。第三个问题我们问一下续剑峰续总,您从机构投资人的角度来分享一下,对当前黑色产业链的一些观点,或者您的投资逻辑及投资策略,随意畅谈 一下。

  续剑峰:对产业链不敢妄言。我说说我们是怎么弄的,我想简单说三条。第一条的话,已知和未知。这么多年从市场下来,我深刻地感觉到自己是比较笨,很多东西是不懂的。比如说中美贸易战,它是重要的,但是很难知道的。上周一和一个朋友在一起聊这个问题,滔滔不绝,我问他两个问题。第一个中美去年的贸易额是多少?然后中美贸易的顺差占中国的贸易顺差的比例是多少?历年来是多少?谈这个问题,它是很重要的影响因素,我们聊这个问题的话,美国的外交政策演变,我说基辛格的大外交有没有看?我相信他没有看过。所以我就觉得我们越来越意识到很多事情是不了解的,就是说宏观,包括说像夏老师这样他对这个产业链的认识。我觉得我作为一个投资公司,我是不了解的。所以说对像我们这样的人来说,你在很多时候不了解、不确定的情况下,你如何来做决策?

  从我们角度来讲,投资的第一问题是认识论的问题,本质上你能不能够认识这个市场?我们认为我们很多时候我们是不行的。所以我觉得我们第一个投资逻辑的话,我们深刻意识到自己的局限性。

  第二个问题和这个是有完成的,我们叫What和How。有一个作者描述过两个人,有一个案例叫绿木材的谬误。这个人做绿的木材,他做得非常好的期货,他说他以为这个木材是绿的。Greenwood意思是没有长大的。还有另外他描述的是瑞士法郎的交易商,他的书里都有描述,这个人他都不知道瑞士在什么地方。也就是说我们传统的教育,我们这些受过高等教育的人,你要知道这个东西是What你要知道Why,你要知道所有的信息,你才能做出决策。实际上更重要的是how,我一方面羡慕吴总,羡慕夏老师,另外一方面我也不羡慕他们。就是说知识和信息是财富,但是更多的时候是负担,因为你知道太多的信息,你如何来处理是蛮难的。我们的招是怎么样的?交易本身,你判断行情涨幅,其实这个是很难的事情。我们应该把我们的精力用在如何来做这个事情上,我自己这么多年来,后来发现我做投资这个行业做了很多年,后来发现永远在一个盈亏、盈亏,有一天我突然明白,有些事情你再努力,你的行情判断或者怎么样,你再努力也是没有用的。重要的是说你的招是怎么样的,这是两种不同的思考问题的方式。

  第三个问题的话,我们自己后来理解下来,有5个字,就是应见得自在(音)。因为我很多事情不做,所以我得到自在。去年年底光大的会议的时候,我和夏老师在一起,我们拿了鲁尔(音)的多头,11月底,包括跌停我们也拿了鲁尔(音)的多头。因为我很多品种,原来和张总是同行,我觉得我对很多品种,我应该吹个牛逼,我应该比95%的人懂。但是没有用,全部放掉,只做黑色系。我其实就做鲁尔(音),我今年的收益40%,不用杠杆,普尔都做得很少。因为你做得很少,这个见可以包括另外一个东西,去年12月份价格跌得很厉害,你知道明天会跌,你拿了多少头寸?你是不是能够拿得住?去年11月21号我们把单子走掉了,后面跟我们没有关系。因为你放弃了很多东西,你专注于一个事情,所以你得到自在。我们未必说规模怎么样,我们可能未必收益怎么样,但是我觉得我投资的那个状态是很重要的。我觉得我们这个行业的很多人的话,你被市场驱动,你像行情的话,像吸毒上瘾一样,我们希望我们能够做得子一些,我们的机构是三层次这样展开。

  第一个我们拿什么韬略,第二个行情怎么样,第三个怎么弄法。今天没有投资,就不讲。

  张宝平:下一轮大家有什么再问。接下来我们徽丰实业的总经理李康,跟大家分享一下徽丰公司的业务模式,我们有请李总来讲。

  李康:我先介绍一下我们公司,我们徽丰实业是徽商期货全资的风险管理公司,我们是在去年1月份成立的。6月份我们通过了中国期货业的备案,目前开展相关的业务。因为今天正好这个论坛是黑色论坛,黑色从我们开始运营之后,就是我们重点的业务。我们从焦炭焦煤、铁矿石,同时我们更加的注重对下游的一些服务。我们从事的产品可能不止局限于上期所的螺纹,同时我们汽车版、侨刚(音),我们也会从事相应的业务,希望大家这边多合作。

  在我们从事业务的过程中,我们一直认为钢铁,在中国的经济来说,应该是黑色的血液。所有的行业基本都离不开钢材,所以我们一直是比较看好钢材。无论从下游的钢厂,你所生产得到的利润,从本身这个产业来说,你钢厂从焦煤、焦炭到铁矿石,到生产成材,挣生产的利润。下游在基建,比如说你供应一些工程,从上游、中游到下游,从每一个端可以产生相应的利润。而我们公司在很多产业链当中,从上游、中游跟下游,提供相应的风险管理的一些服务,基本上我们在黑色这一块的业务是这样的模式。谢谢!

  张宝平:好的。最近原油的价格跌下来以后,化工板块是往下跌了不少,有色走得比较弱。但是市场表现不能说一枝独秀,最起码最强的就是黑色。但是从目前来看,整个市场还是黑色一枝独秀。这种情况下,接下来下半年的投资,就是这个方向或者是黑色能不能这样继续坚挺?或者上面的空间有多大?不知道大家有没有一些问题?如果大家对这个市场有问题的话,我们现在可以对我们台上的老师进行提问,有没有我们客户、投资者朋友提问的?好,如果哪位投资者朋友想提问,可以举手。

  我在这里再分析一下好了,我们看一下最近交割的螺纹钢合约是1905。1905最后交割价是4400,我们再往前数1810交割的时候,冲到了4900。1801交割的时候,冲到了4700,1810交割的时候冲到了4900。1801和1810交割以后,螺纹钢都走了一个大幅下跌的行情。最近1905交割的时候,我们看到它交割约的时候这个交割冲得很高,一下冲到了4400。2005上市以后,第一天的价格大概是3200多,当时比如说刚才我们张慧张总就说他们的模式,抛现货,期货做得多。我当时想2005一出现,第一天的价格是3600,交割的是4400,这个价差是很大的,是不是按照张总的逻辑可以做多?这两天冲到3400多,直接200多的利润就有了。从1810和1801的这个交割以后,市场的表现来看的话,这个黑色,尤其是这个螺纹往下走了一波下跌的行情。就是说1905交割以后,现在黑色会不会继续下跌呢?跟以前的前两个合约交割月很强的表现一样,这是一个问题。

  然后我自己在思考的过程中发现,现在跟当时不可同日而语的地方,在什么地方呢?主要是在原材料的价格不一样,接下来的行情会怎么走?还真是讲不准。在这里面,我自己再问一下,比如说我们问一下张总。就是在当前黑色产业链基本上都是远期价格贴水的情况下,你们在下半年的一个大概的投资策略或格局会是什么样子?

  张慧:首先,我想讲一下螺纹钢的交割,从交割制度的事项来讲,螺纹钢可能是偏多头的品种。为什么呢?因为我们现在通行的市场,除了西南和广州是过爆(音)的,其他都是立即(音)的市场价格。我们螺纹的交割标的是过王(音)交割,所以这里面会有一些价差。从我们静态的基差来比较的话,如果把我们的价格标的折成过棒(音)的交割,它可能比我们表面上看上去的还要强。这是第一点。所以我认为螺纹钢从交割制度上来讲,是偏多配的一个合约。因为我们公司其实是做基差服务和基差判断的,现在我们讲下半年我们从基差或者从月差或者说是一些服务上面,我们有什么样的想法?

  第一点就是我们怎么去看待这个价差?我刚才讲了,我们对于价差的判断,主要看他的库存消费品预期,还有他的利润,还有一些供需因素。我想讲一下18年或者17年,我们看到的月差到达过700多的情况,它最主要的原因是什么呢?我感觉它应该是一个行业利润。一个行业利润这么高的情况下,容易产生这么强的月差。最主要是利润的波动导致价格波动的空间太大了,在座的朋友如果有兴趣的线年所有的交割合约,你去看所有的交割合约都是利润最高的时期。比如说我们1805合约交割的时候,一定是它的利润最高的时期,你可以去比较。正是因为利润的高起,产生了这么强的基差,还有产生了这么强的月差。

  下半年来讲,再回到19年来讲,我比较赞同吴老师的说法,就是说全年来看19年的利润水平会相对18年有明显的下滑,这也是我们今年判断整个基差波动的最主要的依据。我们认为19年的基差或者月差的波动空间是很小的,相对18年要大幅走窄,最主要的原因我们去看现在的利润波动空间太小了。利润波动空间压缩了我们月间利润波动空间,但是问我们下半年怎么做?在这种强贴水,大贴水的格局下,只有一点可以做,我们现货是高估的,我们的期货相对而言是比较低估的。我们的交易方向相对17、18年来讲没有变化,尽量拓展一切的渠道降低我们的现货库存,然后买入期货来保值。这是我们下半年的主要做法。

  提问:我是一个期货的投资者。我想问一下夏总一个问题,马上梅雨季节开始北上,应该要到华东了。我不知道这个梅雨季节对螺纹钢的影响持续会有多久?然后这个产业链里面,加上对焦炭的影响有多深?就这一个判断的问题。

  夏仕卿:影响螺纹钢价格,梅雨季节是有一定的影响。基本上我们做基本面的时候,除非你线天的连续下雨,但是梅雨季节大家都发现有两个特征,真的梅雨不多。很多年份是比较干的。

  总体上我们会判断,除了在4个厄尔尼诺之后的拉你拉(音)的现象,这十几年的影响确实不是很大。

  第二个要讲的就是螺纹钢后期,在5月份到8月份之间,我们把交易点关注在需求方面的话,倒不如更关注政策方面。目前的短流程的开工率基本上快要见底了,或者基本上已经见底了。长流程各种增产措施非常多的,其实前面的环保限产不会有多大的放松空间。这种情况下,房地产今年一到三、一到四月份是比较好的,但是基建只有33%。现在更应该关注周期仓会不会有推波助澜出现?我们了解断断续续会有不少历史上的发展,就是一些政策的出台。

  第一个基于中美贸易战,对整个下行周期,会促进经济下行的担忧,会有一些措施出来。香港赛马会挂牌之全篇,因为基建目前大家知道在去年11月、12月底紧锣密鼓批过一些项目,一直到目前为止还没有批过新增项目,这块是一个工具,在未来一两个月起到这么一个动作。

  第二个大家可以去了解一下,我们最近4月份的粗钢产量不是创了新高吗?11%还是12%的增幅?其种钢铁协会的会员企业,增幅是6%,非会员企业增幅是45%。这么大一个增幅,应该会引起国家工信部和发改委的关注,以至于上个礼拜有一些院的领导在给国家写策略的时候,提了三点策略,第二点就是增产提速。有可能会把最近三年的供给侧改革的成果吞食掉,这就上升到比较高的高度。总体看起来,我们现在对黑色关注的焦点应该放在政策改变的场合。对实体来说,目前为止它有一些基础性的,比方说3、4月份一定需求量比较大,5月份肯定要放缓,高温还是有点下雨。但这个不是作为主要的矛盾焦点,你现在看主要的库存,这个礼拜库存是不是有一点?原来是负增长的,有些品种库存在增加了。你看实物量其实还是很少的,绝对值还是很少的。我总体觉得梅雨对它没什么太大的影响,后面有可能出台的一些政策,可能是连续性出台的政策,可能会对整个行情造成重大的影响。

  后来第二个问题是焦炭,焦炭其实2019,我们在去年年底的时候认为有可能2019年是焦炭行业的,供给侧改革元年。但是一直到4月底之前,都没有听到任何的风声或者任何部委的一些动向。目前的焦炭的行情,仅仅是山西省政府环保治理造成焦炭价格涨到这么一个程度。但是国家对于焦炭的治理,是基于山西省政府还是国家工信部另外有一套政策?这个目前不确定,但是我听说焦炭既有地方政府的政策行为,也可能有更高层的指示或者一些方向性的引领,这样的线年焦炭这个品种从前面,从过去这几年被两头欺负,不是被焦煤欺负就是被钢厂欺负,会变成独立的行业,值得期待。

  提问:张老师,我本身是做一个做期货账户的投资者,我没有实体,我只做期货。连续做了三年螺纹钢的一个涨单,今年还是做了螺纹钢的涨。对于张宝平老师,我非常信任您,我想问问今年螺纹钢有没有机会上4千点到4100之间?因为现在还在持有。

  张宝平:现在的价格是3800多一点,实际上我们当时这样看,您坐。1905当时在向1910移仓之前,1905的价格中枢是在3800多。它就是因为合约的价格时间,这个交易时间越来越短,向现货价格靠拢。大概现货价格在4千以上,所以1905向1910移仓的过程中,慢慢往上涨。去库存比较快,所以1905一下子冲到4400。如果1905你再给它几个月交易时间,它是不可能到4400的,最后现货又坚挺,所以到4400。现在1910还有几个月时间,我个人认为它冲到4千以上,目前短时间内冲到4千以上的可能性,相对来说概率偏低一点。然后如果说概率偏大,就是在3800上下波动,就像1905没有交割之前,时间比较充分的时候,价格中枢也就在3800左右。在这个位置的原因,就是现货与期货维持一个正常的基差水平吧。所以目前的话,我个人认为接下来一段时间,如果原材料没有出现大幅度上涨,然后就像刚才夏老师也讲的,5、6月份出现高温,去库存的水平慢慢变成走平或者库存稍微增一点的线千可能不大。我这是个人认为,很有可能在3800上下波动一、两百点左右。

  还有没有投资者要问问题的?我们今天的这个论坛是到12点20,现在还有3分钟时间。好,后边一位投资者朋友。珍惜这次机会,有可能是最后一个问题,跟我们上面的嘉宾好好交流。

  提问:我们是贸易商,我想问一下夏老师,最近了解到的信息冷轧这一块价格不是太好,有一些钢厂转热轧的过程。我想问一下夏老师,像马钢或者其他一些钢厂,在这块上面的一个考虑?

  然后想问一下张慧张老师,在这块热轧或者卷螺这一块的基差,影响这方面怎么考虑?或者说怎么做?针对这个冷轧价格这块不够坚挺,我们热轧缩小的这些问题。谢谢!

  夏仕卿:钢厂那个动作其实是很现实的,冷热轧的成本含税的线百块钱左右,如果说热轧的价格在4100的线的冷轧其实是保本的。但你现在看,现在大多数钢厂经过前几年的市场下跌之后,自己开辟终端的比例已经是比较高了,在终端比例比较高的情况下,我们不可能像以前那样说不生产就不生产,只可能慢慢地一点一点把比例降下去。在目前为止,上海上个礼拜五的价格,上海冷轧有卖4160的,我们的冷轧宽卷是在4180,窄卷是3980左右。这样的比较的话,实际上如果跟宽卷的价格比的话,冷热轧实际上已经同价了。不是说现在我们考虑后面会不会减产冷轧,多生产热轧,其实冷热轧价差倒挂,是去年4月份以后一直倒挂。有的时候好一点,差3、4百,有的时候差一两百块钱。去年4月份以后,逐步逐步慢慢慢慢地减冷轧。到目前为止,我了解的每一家钢厂都有冷轧,可能有一个机组或者是比较长时间的停顿。目前大家都是在增产热轧,后面有没有更多的热轧的增产的空间?已有的,就是已经在生产的这些钢厂,可能没有太多的空间。因为必须要给客户提供服务,我就是在亏,我也把热轧的利润亏掉以后,我也要保证冷轧的下游终端企业的供货。但是如果出现冷轧的增量的话,一定是今年投产的企业,河北、山东。今年7、8月份以后,应该是在经常港(音)那边还有一条线月份,按照目前的情况来看,今年的热轧投产线还是比较多的,后面是不是有这么大的粗钢产量,能够供轧机的生产线把产量释放出来?卷螺差到底是怎么个变化。

  张慧:谢谢!夏老师刚才讲的,从生产的角度或者从维护客户的角度来讲,不太会轻易调整他的冷轧到热轧这块。从热联这么大的一个贸易商来讲,它也不会说不做冷轧,全部做热轧。因为我们也有很多的终端客户,也有卷材类的客户,这都是我们的生存根本,所以我们也会维护客户的渠道,所以也会继续做。

  做法可能会有一些不一样,因为我们在做各品种的时候,会对每个品种的供需关系做一个判断。做好了供需判断,也会对品种间价差、基差做一个判断。冷系列确实是整个系列里面最弱的一个品种,连累了热系列。从弹性的角度来讲,卷材类的品种消费弹性都不如长材要强。如果我们认为整体的趋势都没有问题,甚至是一个高位振荡的态势,可能我们认为长材类的会比卷材类的会强,但强到什么样子的程度?这个其实也不好说。因为我们现在工厂的供给端的调节灵活性,比如说像马钢夏总刚刚讲,他们调节的不是特别的积极,因为也有客户的原因。我们整个的国内市场也存在着很多这种轧线非常富裕,可以从铁水这端直接调节的也不少。我们这个品种,因为价差你说到哪里,我们不知道,还是从驱动这个角度去看。最主要的驱动,能把握到的还是钢厂的排产。边际变量比较明显的那几个钢厂,是我们重点的观测对象。现在来看,暂时没有出现能影响到长材比卷材弱的情况,后面有没有可能?那只能是持续的观察,我们这些弹性比较大的供给端的因素,到时候大家有兴趣可以互相交流,都没有问题。

  张宝平:好的,今天上午这个沙龙环节到这里结束了,我们在场的投资者朋友们,包括场外的投资者朋友们,以后有什么产业链服务上的需求,可以长我们徽丰子公司。研究上有什么疑难或者需求的,可以找我们徽商期货研究所。在这里掌声再次感谢4位老师,我把话筒交给我们主持人。

  主持人:感谢张宝平所长,以及各位嘉宾的精彩分享与精彩讨论。美好的时光总是短暂的,至此会议进入尾声。我相信无论是投资人还是员工,都有不少的收获。我们也将一如既往为投资者提供更专业,更高效的服务,为产业转型升级添砖加瓦。在砥砺奋进的日子里,梦想已经照进现实。蓝图必由实干绘就,最后祝各位投资者2019年投资顺利、幸福安康。谢谢大家!


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